金价震荡承压，降息预期降温叠加通胀担忧扰动市场

国际黄金市场近期持续处于震荡承压态势，涨跌交替且波动幅度明显，此前积累的涨幅逐步回落。与此同时，美联储6月降息概率大幅下滑，叠加中东冲突持续升级加剧全球通胀担忧，多重因素交织，进一步扰动黄金市场走势，多空博弈陷入胶着。

一、盘面表现：金价震荡承压，走势陷入胶着

近期国际金价摆脱此前单边走势，进入震荡承压格局，呈现“冲高回落、震荡整理”的态势，多次出现短线急涨急跌，整体承压明显。此前受地缘风险支撑积累的涨幅逐步回吐，市场避险买盘力量减弱，而空头抛售压力有所上升，金价难以形成明确走势方向。
与传统地缘冲突下金价走强的逻辑不同，此次中东冲突升级背景下，金价并未持续走高，反而陷入震荡，核心原因在于通胀担忧升温引发的降息预期调整，对冲了避险情绪带来的支撑，形成多空力量相互制衡的格局。

二、核心扰动：美联储6月降息概率骤降，流动性预期收紧

金价震荡承压的关键推手之一，是美联储6月降息概率大幅下滑，市场对货币政策宽松的预期彻底降温，流动性收紧预期直接压制金价走势，改变了此前的市场定价逻辑。

1. 降息预期反转，概率大幅回落

此前市场普遍预期美联储可能在6月启动降息，但近期这一预期发生明显反转，降息概率大幅下滑。这一变化主要源于通胀担忧升温，美联储官员多次释放审慎信号，强调在通胀回归目标前，不会轻易启动降息，市场对货币政策宽松的预期逐步降温。

2. 流动性收紧预期，压制金价表现

降息预期降温直接引发市场对流动性收紧的担忧，黄金作为无息资产，在流动性收紧、利率维持高位的环境下，持有成本上升，吸引力下降。部分资金从黄金市场撤离，转向收益性资产，进一步加剧金价承压态势，成为压制金价的核心因素。

三、叠加影响：中东冲突升级，通胀担忧持续加剧

中东冲突的持续升级，并未如预期般持续支撑金价，反而因引发全球通胀担忧，间接强化了美联储维持高利率的决心，进一步加剧市场波动，形成“冲突升级—通胀担忧—降息推迟—金价承压”的传导链条。
中东冲突持续发酵，直接影响全球能源供应，推动能源价格大幅走高，进而引发市场对全球通胀反弹的担忧。通胀压力的上升，使得美联储降息的空间进一步缩小，官员们更倾向于维持高利率以抑制通胀，这一预期持续向市场传导，进一步压制金价，同时也让市场避险情绪的支撑作用被削弱。

四、短期态势：多重因素交织，震荡格局难改

短期来看，金价震荡承压的格局难以发生根本性改变，美联储降息预期降温与中东冲突引发的通胀担忧，将持续成为主导市场走势的核心因素，多空博弈将进一步加剧。
后续金价走势将主要取决于两大变量：一是中东冲突的后续演变，若冲突进一步升级，可能阶段性提振避险情绪，缓解金价承压；二是通胀数据与美联储官员表态，若通胀担忧持续升温，降息预期进一步弱化，金价可能继续承压，震荡幅度维持在较高水平。