无惧油价冲高，米兰力促进一步降息

国际油价持续飙升引发市场对通胀反弹的担忧，在此背景下，美联储理事米兰逆势发声，明确主张进一步实施降息政策，且强调美国2月非农数据的疲软表现，正是支撑这一观点的核心依据，其鸽派表态与美联储内部部分官员的谨慎立场形成反差，搅动市场利率预期。

一、逆势表态：米兰无惧油价，力倡进一步降息

当前国际油价受中东战事影响持续冲高，美、布两油维持高位震荡，市场普遍担忧能源价格上涨会加剧通胀粘性，进而制约美联储的宽松空间，多数美联储官员对此保持谨慎态度。
美联储理事米兰却逆势释放强烈鸽派信号，明确表示应进一步实施降息政策，甚至重申2026年需要降息100个基点，强调降息行动宜早不宜迟，以提前对冲潜在的经济下行风险。对于油价飙升带来的通胀冲击，米兰直言并不担忧，认为油价上涨带来的总体通胀上升多为一次性冲击，核心通胀更能反映中期通胀走势，无需过度牵制降息步伐。

二、核心支撑：2月非农数据疲软，印证降息必要性

米兰反复强调，其呼吁进一步降息的核心依据，是美国劳工部近期公布的2月非农就业数据，该数据表现不及预期，凸显美国劳动力市场的疲软态势，为宽松政策提供了有力支撑。

1. 2月非农数据显著不及预期

美国2月非农就业人数意外转负，减少9.2万，大幅低于市场预估的增加5.5万，前值为增加13万；同时，美国2月失业率升至4.4%，为2025年12月以来新高，超出市场预估的4.3%。从行业分布来看，医疗、信息、交通和仓储等多个行业就业岗位均出现不同程度减少，劳动力市场的结构性脆弱性凸显。

2. 数据契合米兰的宽松逻辑

米兰表示，疲软的2月份就业报告进一步强化了央行降低利率的理由，美联储应该更加关注支持劳动力市场，而不是过度担心通货膨胀。他认为当前经济中缺乏强劲的实际价格压力，维持高利率更多是通胀衡量方式的特殊性所致，而非实际价格压力本身，2月非农数据的疲软的进一步印证了降息的必要性。

三、内部分歧：鸽鹰对立，政策预期陷入博弈

米兰的降息呼吁，并未改变当前美联储内部的政策分歧，其鸽派立场与部分官员的谨慎态度形成鲜明对比，导致市场对美联储利率政策的预期陷入博弈状态。
据悉，米兰自被特朗普提名担任美联储理事以来，在每次议息会议上都投了反对票，曾反对美联储维持利率不变的决定，主张更大幅度的降息。与之相对，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克明确支持将利率维持在当前水平“相当长一段时间”，里士满联储主席托马斯·巴尔金则持中立态度，认为政策回应需取决于中东战事对美国经济的持续影响，内部分歧进一步加剧了政策路径的不确定性。

四、市场扰动：表态引发波动，预期重构持续

米兰的鸽派表态虽未引发市场大幅震荡，但已对利率预期及相关资产产生轻微扰动，市场正重新定价美联储的政策路径，多类资产呈现阶段性异动。
受降息表态影响，美债收益率出现短期回落，10年期美债收益率短期内下跌近5个基点，美元指数小幅走弱；美股期货呈现温和回暖迹象，成长板块受益于宽松预期小幅拉升。同时，市场对美联储6月降息的预期出现小幅升温，但由于内部分歧显著及油价高企的制约，预期升温幅度有限，各类资产仍处于震荡整理状态，等待更多政策信号指引。