停火僵局阴霾难散，油价逆势冲高剑指百美元关口

中东停火谈判陷入僵局，地区冲突升级担忧持续发酵，市场对原油供应中断的恐慌情绪不断升温，这一核心因素彻底盖过IEA联合释储计划的利空影响，推动国际油价持续走高，布伦特原油与WTI原油同步攀升，逐步向100美元/桶关键关口逼近，市场看涨情绪主导短期走势。

一、行情核心：停火僵局主导，油价逆势冲高

当前国际油价的核心驱动逻辑已从“释储政策干预”转向“停火僵局担忧”，尽管IEA史上最大规模释储计划已落地，但中东冲突难以缓和的预期，推动油价持续上行，剑指100美元/桶关键关口，呈现鲜明的逆势走势。
截至3月12日亚市早盘，WTI原油报94.14美元/桶，日内涨幅近8%，延续前一交易日强势；布伦特原油报93.63美元/桶，较前一交易日收盘价上涨5.83美元，涨幅显著，距离100美元/桶关口仅一步之遥。国内原油期货同步走强，原油主连报692.4元，日内上涨83.8元，涨幅达12.91%，成交量放大至100683手，反映出国内外市场对油价看涨情绪高度一致，释储计划的利空效应已被完全覆盖。

二、核心逻辑：停火僵局盖过释储，恐慌溢价主导走势

油价持续走高的核心原因，在于中东停火僵局带来的供应恐慌，其影响力度远超IEA释储计划的短期缓冲作用，市场对供应中断的担忧持续升温，推动油价不断攀升。

1. 停火谈判停滞，冲突升级风险加剧

美以伊战事持续升级，停火谈判陷入僵局，相关方对峙态势未出现任何缓和迹象，反而因双方军事打击行动升级，进一步加剧市场担忧。联合国及国际社会呼吁停火止战的呼声虽高，但冲突当事方分歧巨大，和平前景渺茫，霍尔木兹海峡通航安全持续受到威胁，市场对原油供应中断的恐慌情绪不断发酵，成为推动油价走高的核心动力。

2. IEA释储效力有限，难以对冲供应担忧

尽管IEA 32个成员国同意释放4亿桶战略石油储备，创下史上最大规模联合释储纪录，但该计划对市场的缓冲作用十分有限。一方面，释储将分阶段、分批次投放，美国计划从下周起释放1.72亿桶，需120天完成交付，短期难以快速补充供应缺口；另一方面，4亿桶释储规模按6个月投放计算，每日仅能补充约220万桶，远无法覆盖霍尔木兹海峡通航受阻可能导致的每日千万桶级供应损失，难以从根本上缓解市场对供应短缺的担忧。

三、盘面特征：多维度联动，看涨动能凸显

此次油价走高并非单一市场驱动，而是呈现国际国内联动、期货现货同步的特征，资金入场推动看涨动能持续释放，进一步强化油价向100美元/桶关口冲刺的态势。
从国际市场来看，布伦特原油近期波动加剧，3月9日盘中一度升至119美元/桶高位，虽有回落，但整体上行趋势明确，3月11日收盘价较前一交易日大幅反弹，投机资金持续入场做多，推动油价稳步攀升。从国内市场来看，原油期货同步联动，价格大幅上涨，成交量显著放大，反映出国内投资者对油价上行趋势的认可。同时，全球能源需求逐步回暖，夏季出行旺季临近，进一步支撑油价走高，与停火僵局带来的恐慌溢价形成合力，推动油价向百美元关口逼近。

四、市场观察：僵局延续成关键，关口博弈升温

当前油价走势的核心变量集中在中东停火僵局的进展，释储计划的影响已基本被市场消化，短期油价走势将完全取决于冲突局势的演变，100美元/桶关口的博弈逐步升温。
短期来看，若停火谈判仍无突破，冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航受阻问题无法解决，市场恐慌溢价将进一步攀升，油价有望快速突破100美元/桶关口，创下2022年以来的新高。若冲突出现缓和迹象，停火谈判取得进展，供应担忧缓解，油价可能出现阶段性回调，但短期内看涨格局难以彻底改变，多空围绕百美元关口的博弈将持续加剧，同时IEA释储的分批投放可能对油价形成阶段性压制，进一步增加盘面波动。