黄金涨势一骑绝尘，39%基金经理踏空，错失牛市良机

随着现货黄金价格的持续上涨，华尔街终于对这一历史高位走势表示认可。不过，这一波金价上涨却让众多专业人士措手不及。根据最新的美国银行美林证券基金经理调查，高达39%的投资者没有持有黄金，错失了这轮牛市带来的丰厚收益。

一、华尔街领袖的转变

摩根大通首席执行官杰米・戴蒙的态度转变被视为市场的重要转折点。他表示：“这是我人生中为数不多的几次可以适度持有黄金的情况。”尽管如此，他仍未选择购入，理由是持有黄金需要支付4%的成本，而他可以在货币市场获得相似的收益。戴蒙还预测，在当前经济环境下，现货黄金zhijuan.net可能轻松升至5000美元甚至10000美元，这是他职业生涯中少数几次认为黄金配置“半理性”的时刻。

二、基金经理的困惑与挑战

对于基金经理而言，在投资组合中配置大量黄金并不容易。黄金作为贵金属，不产生任何收益，也没有明确的公允价值衡量标准。根据AlpineMacro的数据，黄金的每盎司总生产成本约为1500美元，但这一基准并不能解释为何黄金的市场交易价格能达到4200美元，甚至在某些预测中，明年价格可能涨至5000美元。

尽管黄金价格未显现放缓迹象，货币贬值交易(即押注央行维持低利率，并认为主要货币将贬值)正成为热门话题，这迫使基金经理们不得不适应这种新的市场常态。华尔街的大宗商品分析师们也在不断上调他们的价格预测，因为金属价格屡创新高。

三、对未来金价的乐观预期

美银美林目前预计到明年年底，黄金价格将达到每盎司5000美元。其理由非常简单——投资需求的增加。如果投资者的购买量仅增加14%，黄金价格便会达到这一水平。这一预测反映出市场对黄金的强烈需求。

如今，美国市场也开始跟上步伐，流动性推动了这场“淘金热”。这一热潮始于三年前，当时中国央行及家庭大幅增加黄金储备，现已蔓延至美国。普通投资者也开始加入这一波涨势，类似“SPDR黄金信托ETF”这样的被动型基金近期获得了大量资金流入，交易量显著上升。

四、小散户的崛起

今年，美国的小散户投资者已成为市场的主导力量。他们所青睐的资产类别，在历史标准下已不再能预示未来的回调。自8月26日特朗普试图解除美联储理事莉萨・库克职务以来，黄金价格上涨了约25%。美国最高法院已推迟对此事的裁决，库克目前仍在美联储任职。

对黄金来说，叙事性的重要性远超其他因素。如果美国家庭开始意识到黄金是抵御通货膨胀和美元贬值的必要手段，其价格将毫无限制地上涨。对黄金的支持者而言，这是一大利好。高盛集团指出，如果私人持有的美国国债中有1%流入黄金市场，金价将上涨至近5000美元。这或许能解释为何戴蒙会称黄金在当前环境下容易涨到5000美元、甚至10000美元。

五、中国的潜在影响

关于中国央行将会采取何种行动仍然是未知数。中国央行已连续11个月提高存款准备金率，这是推动今年金价上涨的重要因素。有观点认为，中国政府在与特朗普政府的贸易谈判中，通过实施稀土出口管制成功地发挥了大宗商品的优越性。此外，随着出口和经常账户盈余的显著增长，中国政府仍然拥有大量美元可供投资。

黄金价格的迅猛上涨让华尔街的基金经理感到晕头转向。为了满足客户的需求并推动业务发展，他们可能会紧跟市场步伐。然而，这也同时意味着他们将面临失败的风险，因为黄金的牛市走势往往是变幻莫测的。

在当前经济环境下，黄金作为避险资产的重要性愈发显著。尽管许多基金经理未能及时把握这一机遇，但随着市场对黄金的关注度持续提升，他们可能会逐步调整投资策略以适应市场变化。面对未来的不确定性，黄金仍可能继续发挥其独特的价值，吸引更多投资者关注。