高盛二次上调油价预期，布油剑指110美元

美伊战争持续僵持，霍尔木兹海峡通航陷入中断，叠加全球原油供应结构性风险持续攀升，高盛在两周内第二次上调油价预期，明确预计布伦特原油3月至4月均价将达到每桶110美元，油价高位运行格局进一步凸显，市场对供应短缺的担忧持续升温。

一、行情速递：高盛二次上调预期，布油应声走强

随着美伊战争带来的供应冲击持续发酵，高盛再度上调油价预期，成为驱动近期原油市场走势的核心催化剂，布伦特原油价格顺势走强，逐步向预期均价110美元/桶靠拢，市场情绪偏向谨慎乐观。
截至3月23日早盘，布伦特原油报112.19美元/桶，较前一交易日上涨1.85%，已突破110美元关键关口，创下2022年7月以来的高位；西德克萨斯轻质原油（WTI）同步走强，报105.32美元/桶，日内涨幅1.62%。此次高盛上调预期后，市场买盘情绪有所升温，原油价格延续近期上行态势，进一步印证供应端紧张的格局。

二、上调核心：双重压力凸显，供应缺口持续扩大

高盛在短短两周内第二次上调油价预期，核心逻辑在于美伊战争引发的霍尔木兹海峡中断，叠加全球原油供应结构性风险加剧，双重压力导致市场供应缺口扩大，推动油价预期走高。

1. 霍尔木兹海峡中断，运输瓶颈凸显

美伊战争持续升级，霍尔木兹海峡通航已基本陷入停滞，目前该海峡原油运输量仅维持在正常水平的5%，远低于2025年日均1491万桶的运输规模，而该海峡承担着全球约27%的原油出口贸易，其中83%的贸易量流向亚洲客户。由于波斯湾沿岸国家绕行能力有限，沙特、阿联酋等主要产油国难以弥补运输缺口，直接导致全球原油供应紧张。

2. 供应结构性风险加剧，库存持续下降

除海峡中断外，全球原油供应还面临结构性风险，全球可用于缓冲断供风险的闲置产能集中于OPEC国家，且需依赖霍尔木兹海峡通行才能释放。同时，全球商业原油库存持续下降，叠加中东产油国因库容不足被动减产，进一步加剧供应紧张，成为高盛上调预期的重要支撑因素。

三、预期解读：短期均价剑指110美元，长期风险犹存

此次高盛上调油价预期，并非单纯对短期供应紧张的反应，更包含对长期市场格局的判断，短期布伦特原油3-4月均价锁定110美元/桶，长期则面临进一步上行风险。
高盛将布伦特原油3-4月均价从98美元/桶上调至110美元/桶，同时上调2026年全年预期至85美元/桶，WTI原油预期上调至79美元/桶，长期油价预期也同步上调。该行指出，市场已开始重新定价闲置产能风险，结构性供应紧张可能导致高油价格局持续至2027年底，极端情况下布伦特原油日均价格可能超过2008年历史最高水平。

四、市场联动：油价上行引发多领域连锁反应

高盛上调油价预期、布油价格走强，并非孤立行情，其影响已快速传导至全球多领域，引发能源板块、通胀预期及相关产业链的连锁反应。
能源板块方面，全球石油开采、航运相关个股逆势走强，国内油气板块同步联动，涨幅显著；通胀层面，油价高位运行进一步推升全球通胀预期，尤其是对原油进口依赖度较高的国家，输入型通胀压力持续加大；此外，美国为缓解油价压力，已批准为期30天的授权，允许出售已装载的伊朗原油，但短期难以改变供应紧张格局，对油价的降温作用有限。

五、短期态势：供应紧张未消，油价波动延续

短期来看，美伊战争的拉锯态势难以快速逆转，霍尔木兹海峡通航恢复尚需时间，全球原油供应结构性风险仍在发酵，高盛上调预期带来的市场影响将持续显现。
霍尔木兹海峡通航前景不明朗，市场对供应短缺的担忧将持续支撑油价，短期内布伦特原油有望维持在110美元/桶左右波动。同时，市场需密切关注美伊冲突进展、产油国绕行产能释放情况及全球库存变化，若海峡通航出现边际改善，油价可能出现阶段性回调，但整体供应紧张格局短期内难以改变。